买股票怎么加杠杆(下篇):关于风控和杠杆的本质

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本文是“加杠杆炒股”这个专题的第三部份,主要讨论风险防治,杠杆与人心炒股配资,以及杠杆的本质等问题,读完认为意犹未尽的同学可以翻出前两个部份继续阅读哦。

7、防范爆仓风险

买加杠杆赚得快,亏得也快,如果爆仓了就一切归0,得不偿失。所以这儿重点讲讲风险防治的问题。

7.1勿在景气顶点加杠杆

每个行业都存在周期,强弱不同罢了。强的如券商、钢铁有色煤焦、地产、养殖产业链等,中等硬度的有建行、装修装潢建材、汽车产业链等,弱一些的有乳品啤酒、医药医疗等。

买股票怎么加杠杆(下篇):关于风控和杠杆的本质

在行业周期的顶点,标的的业绩和市值双高,此时加杠杆其实是不明智的,后续若受到戴维斯险胜,市值回撤50%是太轻松的,叠加杠杆后会特别麻烦。

反过来,我建议的加杠杆时机是在行业周期触底反转的时侯,此时可能PE尚在低位,但整体PB通常已降至较低的水平,所有的利好全部出清,很多标的涨无可涨,具备了厚重的安全垫。这个时侯可以等待几个行业的核心指标出现反弹反转的征兆,择机建仓直到融资建仓。

可以看出,这套理论对投资人的能力提出了比较高的要求,必须是在常年跟踪行业的过程中具备了一定的敏感度,对行业的周期表现有了较为精准的掌握,不过这种人的投资水平早已很高了,即使不借助杠杆也可以取得良好的投资业绩。

以上说的都是基本面的周期,在实践中,我们还可以总结出一些质朴的经验,关于价钱的周期。比如在2016年初,牛市泡沫破灭后,大部分周期股、成长股处在一地鸡毛的状态,此时乳品啤酒、医药、家电、整车制造等消费概念股成为资金避险的极佳选择,我在当时将80%的仓位集中在这几个行业,取得了不错的成绩。

我们选定2016年1月到2018年1月的三年时间,用中证消费、中证医药两个指数,对比代表中小盘股票的中证500和中证1000:

可以看出,消费和医药显著地跑赢其他两个指数,此时在消费股上加杠杆,将取得优厚回报。

但是再反过来看,若未来五年股灾开启,消费医药的表现一定会远远落后于金融地产、周期、科技股等蓝筹股,这也是一种经验,一种直觉,只可意会吧。所以在目前的位置,我不会在消费股上加杠杆。

7.2勿过度加杠杆

勿过度加杠杆应当成为一种共识。

投资是一场马拉松,一两年的高利润并不重要,如何常年地活下去、活得好、活得滋养才是我们应当考虑的问题。如果仓位常年保持200%以上的水平,可能会持续的将我们曝露在爆仓的风险下,承受的心理压力可想而知。

实践中我甚少把仓位提升到150%以上,也算是对自己的一种约束。我不知道这些400%仓位的高手,怎么能睡得着觉?

7.3场外杠杆的问题

当然我们晓得场内杠杆的极限是200%仓位,所以400%必然是动用了场外杠杆的,比如通过向同事同学还钱,信用卡、消费贷违法买股票等手段。

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场外杠杆的益处是对杠杆不设限,有时成本比场内的更低,如有的建行推出6%以下利率的消费贷,信用卡资金的综合成本也要高于5%,向亲人同学拆借的钱甚至可能是0成本的。

但是缺点也显而易见,就是久期不易控制,可能造成资金链断裂后被动平仓。前面我们说了,融资融券业务的时限可以做到太长,投资者通过较好的风控,顺利渡过震荡期,总会等来市场复苏的那三天。但若果用的是场外杠杆,银行可能降额、断贷,熟人的钱可能今天就找你追索,有时候只能被迫在高位平仓,造成的损失是永久的。因为此种方法去杠杆后,总仓位将很难再恢复到之前的水平,即使后期市场大跌了,也和你没关系了。

7.4勿用高息负债杠杆

借高利贷、P2P、配资、信用卡分期,或其他高息负债炒股的有没有?这类人在各类网贷论坛、信用卡论坛、股吧等地方太常见,结果通常都比较凄惨。拿15%到20%成本的钱去炒股,还指望赚大钱?可能吗?

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股票有木有杠杆

不多说了,引以为戒吧。

8、杠杆与人

8.1你的态度是否适宜加杠杆?

不得不说,加了杠杆后,心理承受能力变低,感受到的压力显著减小了。对于一些态度原本就比较差,经常补仓反弹的股民,建议还是不要加杠杆了。如果加杠杆后觉得到喝不好饭,睡不着觉的,也应考虑把仓位降下来。

生活小于投资,为了挣钱牺牲生活的品质,不值得。

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对于成熟的投资者,以我时常接触的价值投资人群为例,很多人可以轻松地做到有计划地建仓卖出,合理的仓位控制,对公司基本面和行业周期的掌握能力较强,买入后态度平和,谈笑风生的,不在少数。

我建议这些准备尝试融资的同学,先满仓持股一段时间,对估值的波动渐渐适应后,再平缓提高仓位的水平,比如加到110%-120%几个月,感觉态度还过得去时,再继续买入。这是一个循序渐进的过程,不可操之过急。如果在缺少经验的情况下,贸然把仓位从100%提高到200%,很多人的态度还会迅速变差,直至崩溃,这是我们不乐意见到的。

8.2你的现金流是否支持加杠杆?

全职做投资的人,毕竟是少数。很多人在投资之外,都有一份工资不错的工作,可以提供源源不断的现金流。

我们假定某散户的股票账户持仓状况为:总资产150万全部建仓股票,其中净资产100万,负债50万。此时持有该仓位一年,需要支付的融资月息为50万*0.06=3万。如果每年该投资人从场外调入的现金都可以超过3万元,那么对于融资月息的清偿来说,就不会有哪些压力,可以轻松地将维持担保比列保持在安全的位置。他融资的50万,更象是一种对未来的提早投资,等到市场行情回暖,甚至是在大股灾里卖出,都将获利优厚。

从里面那种事例可以看出,我们的场外现金流越健康,可以支持融资建仓的胆气就越足,辗转腾挪的空间也将显得很大。反之,如果你的收入水平捉襟见肘,甚至我晓得很多人本身没有额外收入,就等着股票账户赢利后反哺生活中各类支出的,还是慎用杠杆吧。

对杠杆和投资的期望值越高,结果常常会适得其反。

9、基于资产负债的角度

不得不说,加杠杆,其实是一件私人的事情。每个人的持仓、策略、性格、能力圈,甚至是家庭经济状况各有不同,在使用杠杆时的表现也会差异化。可以较为熟练地驾驭杠杆,是投资能力进阶的表现。

就像一家公司有资产负债表、利润表、现金流量表一样,我们也可以编制个人和家庭的三张报表。除了现金流管理、对未来收益的预测、风险评估等基本操作,还可以基于资产负债的角度,对个人的投资体系进行一些优化。

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在资产端,最重要的是找到收益率高配资公司,波动低的资产。投资学上有个专门的名词,用来描述资产组合对于投资人的效用,叫“夏普比率”(Sharpe Ratio),计算公式是用预期收益率/风险,这里的风险指的就是投资组合估值波动的残差。我认为这个思想,在加杠杆一事上是挺有借鉴价值的。

在负债端,最重要的是找到低成本,长久期的负债。包括但不限于切换到融资利率更低的券商,匹配各种场外杠杆股票有木有杠杆,不断地丰富资金的来源,降低负债端整体的成本,保证资金供给的连续性。

这个投资体系逐渐成熟的过程,也是我们从菠菜到资深投资人的成长过程。

10、杠杆的本质

我们对于杠杆本身的讨论,到这儿就要告一段落了。但是有个问题还没搞明白,杠杆的本质到底是什么?经过一些思索,我觉得:杠杆的本质,富人对穷人的二次欺压。

先构建一个概念,这个社会上股票有木有杠杆,谁是欠钱的人,谁是出借的人。

前几天老夏和一个居住在农村的父母闲聊投资理财,惊讶地发觉,他们周围那一群人,对于理财和储蓄的惟一认识,就是去农村信用社存款,一年期利率1.75%。更使我吃惊的是,他们还不自己去存,竟然是交给一个在该信用社下班的“李某”,由其代存代取。

我整个人都要思密达了!

买股票怎么加杠杆(下篇):关于风控和杠杆的本质

难以想像,已经到了这个年代,还有这样的操作,群众的金融知识还这么的短缺。后来我建议她去稍远一些的农业银行网点,去买点儿理财产品,她表示没有买过,也没听说过。

所以诸位手里5.5-6%利率的廉价杠杆,从哪里来的呢?有些是券商发理财产品借来的,但更多的是来源于向建行欠款,来源于银行的低成本储蓄存款。所以普通的工薪阶层辛辛苦苦为老总打工,赚取远低于劳动价值的薪水,完了又存回建行拿极低的月息,钱呢?被建行一转手,又转到了老总的口袋,拿去投资收益率更高的项目。在这周而复始的循环中,老板们割了三轮茴香,而且割得隐蔽,割得理所当然。

穷人挣的少,喜欢存钱。富人挣的多,却喜欢还钱。加杠杆,只是老板们加速赚取社会财富的一种手段罢了,所谓“汝之砒霜,吾之蜜糖”,反正你留着钱也没用,不如我用来一用吧。

所以看见这儿,说杠杆是富人对穷人的欺压,过分吗?一点儿也不。

做投资这几年,老夏发觉,越是投资体系完备,赚到了钱,心态好的人,对杠杆一事越持开放的心态。而对杠杆深恶痛绝的,往往都是喝瓜群众,与杠杆绝缘的人,他们甚少还钱,除了掏空六个皮夹买车。

一个同学的原话是:“我通常不在微信群里聊杠杆,因为掌握不了群友的质量,不知道你们的认知水平是否在一个LEVEL上。”

我不像他这么消极,我认为,这件事还是可以聊一下的,因为很多人对它鄙视,恐惧,归根结底是因为不了解它。所以我写就此文,即使挨打,如果有一丁点科普的价值,都是值得的。

买股票怎么加杠杆(下篇):关于风控和杠杆的本质

80万年前,“火”对于我们人类也是一个太惊悚的东西。想象一下在茂密的森林中,一道闪电劈出来,燃起熊熊烈焰,我们的先祖被吓的屁滚尿流,慌不择路,死的伤亡的伤。但是某三天,有个人在回头探察着火的余烬时,偶然间尝到了烤熟的植物、块茎,他发觉这种食物是这么的美味,从此一发不可收拾,开启了我们人类使用火的纪元。

火可能会烫伤我们自己,但使用得当,就可以用于烹调、取暖、吓退野兽、开垦森林,火赐予我们力量,使我们人类在物种的军备竞赛中真正的脱颖而出。如果没有试着去使用火,驯化火,现在其实我们还在树上吊着呢。

所以这儿的杠杆,是不是也有点儿原始的“火”的意味呢?

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