杠杆收益率如何估算?

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所属分类:股票杠杆

2009-08-18

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股票指数是指数投资组合估值的正比列函数,其涨跌幅度是这一投资组合的收益率。但在股票指数的估算中,并未将股票的交易成本交纳,故散户的实际利润将大于股票指数的涨跌幅度,股票指数的涨跌幅度是指数投资组合的最大投资收益率。 股市上常常留传的一句名言,叫做牛挣熊赔,就是说股灾中散户赢利、在股灾中巨亏,但假如把散户作为一个投资整体来剖析,牛市中散户未必能盈利。1.如果一个股灾是可逆转的,股民只赔不挣。 我国广州股市上证指数的中间点位约为600点,在1993年初的股灾中,沪市曾突破过1500点,后在1994年的7月涨回到300多点; 1994年9月,沪市又冲上1000点,但不久又涨到600点以下...全部

股票指数是指数投资组合估值的正比列函数,其涨跌幅度是这一投资组合的收益率。但在股票指数的估算中,并未将股票的交易成本交纳,故散户的实际利润将大于股票指数的涨跌幅度,股票指数的涨跌幅度是指数投资组合的最大投资收益率。

股市上常常留传的一句名言,叫做牛挣熊赔杠杆买股票 如何计算收益,就是说股灾中散户赢利、在股灾中巨亏,但假如把散户作为一个投资整体来剖析,牛市中散户未必能盈利。1.如果一个股灾是可逆转的,股民只赔不挣。

我国广州股市上证指数的中间点位约为600点,在1993年初的股灾中,沪市曾突破过1500点,后在1994年的7月涨回到300多点; 1994年9月,沪市又冲上1000点,但不久又涨到600点以下。

从这几年的指数运行来看,上证指数总是从600点以下开始启动,形成一个股灾后又回到600点,可以说北京股市的所有股灾都是可逆的。当上证指数从600点冲上1000点又回到原地,对于某些散户来说,可能有挣有赔,相互间进行了财富的转移。

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但对于散户这个群体而言,他们不但无所得且还有所失。 其二配资炒股,不管是在那一个点位上交易,股民都需缴付交易税和手续费。股票指数从600点攀升再回到600点,对于散户这个整体来说,除了要开支交易成本外,没有任何投资回报。

而北京股市在这个点位以上的成交量起码要占总成交量的一半以上,对于散户来说,量少一半以上的手续费和交易税的开支是图劳无功的,因为投资股票的目的是试图在股票的上启东得到利润。其二,股民为增发和新股的发行付出了额外的代价。

配股和新股的发行总是参照二级市场的价钱进行的,二级市场的股价越高,发行价就越高,当指数又回到600点以下时,对于在此点位以上增发或订购新股的散户来说,就相当于套牢,而这些套牢又不同于二级市场的套牢,因为二级市场的套牢只是股民间的转手而已,资金并无损失。

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但高价增发或订购新股后,其资金就流向了上市公司,一级市场的这些套牢对散户这个整体就是巨大损失。如青岛啤酒的发行,每股的成本约为12.8元,但其净资产每股只有2元,也就是说散户花了12.8元只买到了2元的净资产,不管该只股票后来的上市开盘价怎样,股民这个整体为每股青岛啤酒股票还是花了12.8元的代价。

如果散户用买一股青岛啤酒的钱去投资公债或存交行,每年起码能获得1.3元的利润,而不论青岛啤酒怎样前程似锦,它每年的平均利润是无法达到这么之高水平的。所以对一个可逆的股灾,把散户作为一个投资整体来看,股民只赔不挣。

2.虽然是大股灾,股民也不一定能够赢利。股票指数的涨跌幅度是散户的投资收益率,但这个投资收益率是名义上的,是没有交纳交易成本的。对于西方一些较为成熟的股市,因为其年换手率通常只有30%左右,其交易成本通常可忽视不计。

而我国股市,由于散户的频繁倒手,最近两年的换手率通常都在700左右,如果将交易成本记入配资门户,我国散户的利润实际上是一个正数。1994年,沪深股市流通股部份共为散户产出了逾50亿元的税前收益,但这两股市这一年的总成交额却高达8200亿,按单位成交额买卖双方各需缴纳3I的交易税和逾4.5I的手续费估算,股民累计将总额120亿元的交易成本,收益和开支相比,股民还将倒贴70亿元。

虽然沪深股市的综合指数比开始计点时的基数100点攀升了许多,但据初步计算,到 1995年止,沪深股市的上市公司在5年中一共只为二级市场上的散户产出了100亿元的税前收益,而散户在该阶段总额的交易费、税却高达200亿元。

相对于1990年,虽然沪深股市如今也还是股灾,但散户这个整体却是巨亏的,因为上市公司给予散户的回报无法抵消股票交易的支出。3.如果一个股灾让股价偏离了它的投资价值,股民的赢利是虚拟的杠杆买股票 如何计算收益,且部份散户的赢利都是奠基在别人的巨亏基础上的。

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在短期股灾中,股市可能导致一种错觉,即散户人人都是盈利者,其实这些赢利是虚拟的,因为股票的整体价值是以部份股票的成交价来估算的。当一支股票以较高的价钱成交时,一些未交易的股票市值都将以成交价来估算,其结果是持有该种股票的散户帐面价值都下降了。

如我国上市公司现在大约有70%以上的国家股或法人股未上市流通,一些人士却常常以股票的市场价格来估算国有资产的价值,股价大跌之后就觉得国有资产增值了。但若上市公司的所有股票都步入流通,由于股票的供给量大幅降低,股票的价钱就无法炒到现在股市这些高度。

所以股市中的赢利不能以别人的成交价钱来估算,而只能以卖出时实现的成交价来估算。另外,当股价脱离其投资价值时,某些散户的赢利是以其它散户的巨亏为前提的。如某支股票的每年的税前收益为0.1元,现一年期储蓄利率为10%,故这支股票的理论价钱应为1元。

当一些散户将其价钱狂炒至偏离其投资价值之后,比如说将其价钱由1元炒至5元,1元买进 5元卖出的散户赢利了4元,但5元买进的散户却巨亏了4元,因为该支股票的实际利润仅相当于1元的储蓄存款。所以在股票的炒作中,一般都是后买的回报了先买的,新散户回报了老散户。

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