股票质押融资是哪些

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股票质押融资是用股票等有价证券提供质押担保获得融通资金的一种形式。 它主要是以取得现金为目的,公司通过股票质押融资取得的资金一般拿来填补流动资金不足,股票质押融资不是一种标准化产品,在本质上更彰显了一种刑事协议关系,在具体的融资细节上由当事人双方合意约定。

2008年10月,中国证监会出台了《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》。符合条件的上市公司股东下月起可以用无限售条件的股票质押进行融资,以减轻“大小非”股东资金困局,减少其抛售股票的动力。

《规定》明确发债主体限于上市公司股东,且应该是符合《公司法》、《证券法》和《公司债券发行试点办法》的有限责任公司或者股份公司,公司最近一期末的净资产额不多于3亿元人民币。

此外,为保持用于交换的股票作为担保物的信用,《规定》还对用于交换的上市公司股票的资质提出了要求,并且明晰了用于交换股票的安全保证举措,防范转债的毁约风险。

《规定》要求:公司债券交换为每股股份的价钱应该不高于公告募集说明书近日20个交易日公司股票均价和前一个交易日的单价。在调整或修正交换价钱时,如导致预备用于交换的股票数量多于未清偿可交换公司债券全部换股所需股票的,公司必须事先补充提供预备用于交换的股票,并就该等股票设定担保,办理相关登记手续。

与融资融券的联系及区别

股票质押融资和融资融券的联系在于,两者都是一种融资手段,都须要一定的担保物,在大多数情况下,两者都是用股票作质押,同时,两者对证券市场资金流会形成明显影响。

在先前证券市场尚不成熟的时侯,有的人甚至对融资融券中的“融资”与股票质押融资不加分辨,互相代用。随着国家股票质押融资和融资融券制度的规范,市场才逐渐对这两个概念有了明晰区分。

融资融券和股票质押融资的主要区别有以下几点:

一、融得的标的物不同

股票质押融资只能融得资金,无法加仓。融资融券顾名思义,可以融得资金股票质押杠杆融资,也可以融得期货,融得的资金再买股票就提高了多方力量股票质押杠杆融资,融券则提高了空方力量,因此融资融券是一种即可做空也加仓的双刃剑。

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二、融得资金的用途不同

这点可能是二者最大的区别。股票质押融资,融得的资金可以不拿来订购上市期货,当然,针对具体的融资主体,国家对其融得资金的用途会有一定的要求。例如,证券公司通过股票质押融资取得的资金只能拿来填补流动资金不足,不可移作他用。融资融券中的融资,获得的资金一般必须拿来订购上市期货配资平台,增强了证券市场的流动性,在一定条件下推动了证券市场价值发觉功能。由此可见,融资融券与资本市场联系更紧密,股票质押融资可能既涉及资本市场,也直接涉及实体经济。另外,与股票质押融资有个相类似的概念是股权质押融资,主要是指以非上市公司股权提供担保以融通资金。

三、担保物不同

股票质押融资和融资融券都是是对融入方的授信,故都须要担保物。股票质押融资,它主要是以取得现金为目的,因此担保物不可能再用现金,它的主要担保物是有价证券,例如上市公司股票、证券投资基金以及公司债券等。融资融券中,担保物既可以是股票,也可以是现金。

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四、资金融出主体不同

股票质押融资通常由交行、典当行等机构申领,资金融出主体与融资融券有显著区别。融资融券在各国采取了不同的运作模式。例如,在日本市场化分散授信模式和美国专业化模式下,融出资金的中介有期货公司和期货金融公司,但最终的资金融出方一般是农行。我国采取的运作模式则规定资金融出的直接主体是期货公司,即期货公司以自有资金、证券向顾客融资融券;同时,确立了期货金融公司向期货公司提供转融通的制度。

五、杠杆比列与风险控制不同

一般而言,融资融券相比股票质押融资而言,风险可控程度更高。由于融资融券所获得的资金或期货都有专门的帐户记录,因此监控其估值变化、测算风险程度和要求追加保证金相对都是比较容易的。并且,融资融券的杠杆比列可以按照情况调整,在市场整体风险不大时可适当放大杠杆比列,反之则可缩紧。股票质押融资实质是质押贷款,其资金用途其实可能会有限制,但监控难度似乎大得多,当股票市值上涨时,借款债务的风险就急剧降低。

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六、产品属性不同

融资融券是一种标准化的产品,在交易规则和合约细节上,都有比较明晰具体的安排或规定。例如,融资融券在中国期货登记结算公司和第三芳存管应行分别有专门的帐户登记相关的股票和资金并可便捷地查询,股票和资金来龙去脉一目了然;融资融券可采用的杠杆比列有统一规定;融资的资金借出成本不得高于同期金融机构的贷款利率;融资拿来订购的股票或者融券可获得的股票都在一定范围之内,等等。股票质押融资则不是一种标准化产品,在本质上更彰显了一种刑事协议关系,在具体的融资细节上由当事人双方合意约定。

七、对机构投资者的影响不同

就个人投资者而言,如果融资的目的是用于订购股票,融资融券和股票质押融资都可以取得相同的疗效,但二者对机构投资者的影响就不一样了。例如,对于期货公司而言,融资融券扩宽了业务收入渠道,是一个基于创新产品的赢利下降点,而股票质押融资对于券商来说赢利能力没有改变,融来的资金只能用于补充流动资金不足。

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